清华五道口金融专硕考研经验分享

② 专业课：

一战失利以后，经过分析发现，清华的专业课风格，宏观部分很飘，而微观部分虽然会出难题但是只要复习全面还是可以cover住的。因此，对于专业课的备考，我的建议是：微观拿高分，宏观平均分。下面是具体说明：

《公司理财》：公司理财部分可以分为3大模块，分别是：资本预算、金融产品、资本结构。

资本预算部分涵盖4-7章。资本预算讲的就是一个事情：如何选项目。投资评价提供了判断项目好坏的方法，投资决策提供了应用各种方法判断的依据。最重要的两种方法是NPV与IRR法。正如公式所示，NPV法的关键在于确定现金流、适当的折现率以及期限，用到的思想是现金流折现。这也是贯穿投资理财始终的重要思想。

金融产品部分涵盖8、9、19、20、22-25章。其中9、19、20章主讲股票，第8章主讲债券，20-25章主讲衍生品。自然，金融产品部分的重点内容就一目了然——股票。

第九章主要就是讲股票估值。需要掌握两种重要的估值方法：DDM法、NPVGO法及相对估值法。掌握的角度包括：适用的条件、公式的推导逻辑、如何在不同情况下确定各个变量的值。尤其是NPVGO，为什么可以这样估值？D1如何确定？如果对这一原理理解的不够深刻，到后期做题就容易出现，这道题套公式套对了，换道有些许改动的题目，再这样套，结果就是错的。

资本结构部分涵盖13、15-18章，五星级重要的MM定理就出现在这一部分。这个部分重点的内容有：MM定理的理解与运用、杠杆公司估值、资本成本的确定。在这里给大家提个值得大家思考的问题：MM定理究竟在讲些什么？背后的核心思想是什么？为什么会出现MM定理，它主要是研究什么问题的？另外，MM定理并不是一个万能的定理，他的成立是有条件的，因此在复习的过程中，大家不要只背公式，而要理解MM定理背后的核心思想是什么？在哪种情况下，MM定理成立？

同样，杠杆项目的估值也是如此，在这部分，清华往年出了一个很经典的题目—木华汽车，大家可以多去体会，不同的估值方法，为什么得出来的数值不一样？哪种估值方法是对的？错的话又错在哪里？

所以说，其实通过分模块复习，大家会发现，公司理财真正需要重点掌握的章节就10章左右。

《投资学》：投资学的重点内容要少于公司理财。同样，运用分模块的学习方法，投资学可以分为两大模块：资产组合与定价、固定收益证券。

资产组合与定价涵盖5-11章、24章。重点内容是三大理论：马科维茨资产组合构建、CAPM、APT。其中需重点注意各大原理的适用条件、结论、区别（选择、计算均有可能考到），最小方差组合的构建，orp的构建。

固定收益证券涵盖14-16章。重点内容在于如何给债券定价、折现率的确定、久期、凸性等。一些比较特殊的债券大家注意，比如可赎回债券、可转换债券，往年这种债券曾成为重要的考点，因为市面上有深度的题目少，并且容易出新。

投资学第18章所讲的权益估值模型，FCFF、FCFE折现估值，可以与公司理财的现金流折现部分内容联系起来。

《衍生品》：衍生品部分的内容相较于理财、投资要难，更加考察一个人的金融思维。同样，运用分模块的学习方法，衍生品可分为两大模块：期货和远期、期权。

期货和远期涵盖了2-7章，每一章基本都很重要，需要大家认真阅读。理解：期货的运行机制如何？如何利用期货套利？期货与远期的区别在哪里？期货与远期的定价、互换的安排等。

期权涵盖了10-13章、15章。重点自然是期权定价，需要掌握期权定价的方法与适用条件、期权平价公式、上下限等内容。

不难发现，近几年难题均出在衍生品部分，而从清华真题来看，不论是2020年的欧洲美元期货，还是2021年的附加汇率条件的期权定价，都可以看出清华这边是不满足于让大家套套公式就拿分的，学校在极力创新。因此，也需要大家深入理解衍生品部分的内容，并灵活运用。

可以说，微观金融从头到尾都在讲一个东西——估值，无论是给项目估值，还是给股票、债券、衍生品估值。在这里，我也想问大家一个问题：如何对一个资产（股票、债券、期权等）定价（估值）？核心思想是什么？如果你能把这个问题弄懂，那么可以说你已经基本掌握了微观金融的内容。如果你只是根据不同资产类别在套公式解题，那说明其实你的学习还只是浮在表面。

宏观金融

由于宏观宏观金融的不可预测性，且内容比较零碎，因此复习时最重要的就是搭起框架，把这些零碎的知识点框起来，这样不仅容易记忆，而且如果论述题回归，也有利于有条理的答题。

相对而言，宏观金融部分，货银要重要于国金，往年选择题的难题也大多出自货银。货银重要的内容在利率、银行体系、货币创造、货币政策部分。

利率部分的重要内容：利率决定理论、利率结构、影响利率的因素、利率如何影响经济。

银行体系的重要内容：商行和央行的职能及业务、商行的管理理论，货币供给的重要内容自然是双层次的货币创造机制。

货币政策的相关内容基本都要掌握。

国金重要的内容有：国际收支平衡表几个科目分析，国际收支失衡的原因及调节机制，国际收支理论，汇率决定理论等。

最后总结

清华的考研只相信实力，光有理想是不够的，目标有多高，相应的投入和付出就得有多大。真想考上清华，只有踏踏实实提升水平一条路，任何侥幸心理都不该有。对于2023考研人来说，人生的机遇可能就这一次，谁能这时候全力投入，最终抓住机会考上，谁就是最大的赢家。至于未来考研如何激烈、难度怎样、名额多少等等，这些烦恼就再也与你无关了。所谓的一劳永逸，大抵如此。所以，为了机遇和梦想，加油吧！