作为深耕清北硕博辅导领域十余年的专业机构，盛世清北结合近年真题趋势与2025年考试动态（注：最终题型以当年官方通知为准），对北大汇丰2018年431金融学综合真题进行系统性梳理，帮助考生洞察命题规律，提升备考效率。

宏观经济学：理论模型与政策分析并重

一、选择题

CPI与GDP的定义辨析

考察名义GDP与实际GDP的核算方法（如基期价格选择）、CPI的构成（如固定篮子法）及局限性（如替代偏差）。需结合“GDP平减指数”对比分析，2023年真题曾考察“GDP核算中自产自用产品的处理方式”。

IS曲线移动的影响因素

重点包括：自主支出（如政府购买、投资）增加导致IS曲线右移；税收增加或边际消费倾向下降导致IS曲线左移。需结合乘数效应（如政府购买乘数=1/(1-MPC)）分析产出变化。

中期价格加成对经济变量的影响

在粘性价格模型中，价格加成（markup）上升会导致：

实际工资下降（因企业定价能力增强）；

产出下降（因总需求减少）；

利率上升（因货币需求增加）。

此考点常结合AD-AS模型分析政策冲击（如2022年真题中的“财政紧缩对通胀与产出的影响”）。

二、简答题：黄金率资本存量的定义及充要条件

黄金率资本存量（Golden Rule Level of Capital）指使稳态消费最大化的资本存量水平，其充要条件为：

边际产出等于折旧率（MPK=δ）；

经济处于稳态（Δk=0，即投资=折旧）。

推导需结合索洛模型生产函数（Y=F(K,L)）与人均形式（y=f(k)），并强调黄金率与动态效率的关系（如资本过多会导致稳态消费低于黄金率水平）。

三、计算题：索洛模型中的劳均资本动态分析

题目通常要求：

根据生产函数（如柯布-道格拉斯形式Y=AKαL(1-α)）推导劳均资本积累方程（Δk=s·f(k)- (n+δ)k）；

计算稳态资本存量（s·f(k)= (n+δ)k）；

分析储蓄率上升对稳态的影响（如短期产出增长，长期回到新稳态）。

2021年真题曾考察“技术进步对索洛模型稳态的修正”，需引入效率工人模型（y=f(k)·A）。

微观经济学：消费者行为与市场均衡深化

一、核心考点解析

斯勒茨基方程（Slutsky Equation）

方程形式：∂x/∂p = ∂x^s/∂p - x·∂x/∂m

其中：

∂x/∂p为总效应（价格变化对需求的总影响）；

∂x^s/∂p为替代效应（保持效用不变时的需求变化）；

x·∂x/∂m为收入效应（实际收入变化对需求的影响）。

需结合希克斯分解（Hicksian Decomposition）与斯卢茨基分解（Slutsky Decomposition）对比分析（如正常品与劣等品的收入效应方向差异）。

烟草从量税与等额收入补贴的福利影响

从量税：导致价格上升，消费者剩余减少，产生无谓损失（Deadweight Loss）；

等额收入补贴：若补贴金额等于税收收入，则消费者预算线平行外移，但需分析新均衡点是否与原效用水平相同（如完全补偿需满足希克斯需求等于马歇尔需求）。

此考点常结合“拉弗曲线”分析税收效率（如2020年真题中的“最优商品税设计”）。

显示偏好弱原理（Weak Axiom of Revealed Preference, WARP）

定义：若消费者在价格（p1,p2）下选择x，则在任何其他价格（q1,q2）下，若选择y满足p·x ≤ p·y，则必无q·y < q·x。

应用：通过观察消费者实际选择判断偏好是否理性（如2019年真题中的“显示偏好与无差异曲线的一致性检验”）。

二、计算题：完全互补品的效用最大化

题目通常给出效用函数（如U=min{aX, bY}）与预算约束（pX·X + pY·Y = m），要求：

推导需求函数（X = m/(pX + (a/b)pY)，Y = (a/b)X）；

计算间接效用函数（V = m/(pX + (a/b)pY)）；

分析价格变化对需求的影响（如X对pX的弹性为0，因完全互补品需求无替代效应）。

三、博弈论：纳什均衡的识别与经济学意义

题目可能给出收益矩阵（如囚徒困境、古诺竞争），要求：

找出纯策略纳什均衡（如（坦白，坦白））；

分析混合策略均衡（如匹配分币游戏中的概率选择）；

结合现实场景解释均衡结果（如寡头厂商的产量竞争导致社会福利损失）。

公司理财与投资学：估值模型与风险管理融合

一、选择题高频考点

ROE与ROA的转换

ROE = ROA × 权益乘数（EM = 总资产/权益），需结合杜邦分析法（ROE = 净利润率×资产周转率×权益乘数）分析财务杠杆影响。

托宾q理论与股票估值

托宾q = 企业市场价值/资产重置成本，若q>1，企业倾向于投资新资本（因市场估值高于重置成本）。

股票市值计算：V = q × 重置成本；市值账面比 = V/账面价值。

CAPM模型的应用范围

需满足：市场完全有效、投资者理性、无摩擦市场、单一投资期限等假设。常结合“多因素模型”（如Fama-French三因子模型）对比分析（如2022年真题中的“CAPM与APT的差异”）。

二、判断题核心逻辑

看涨期权的行使条件

当标的资产价格（S）高于执行价格（K）时，看涨期权持有者会行使权利（否则放弃）。需结合“期权内在价值=max(S-K,0)”分析。

投资回收期的局限性

投资回收期法忽略回收期后的现金流与时间价值，可能导致次优决策（如拒绝长期高收益项目）。

三、计算题：二因素模型与套利分析

题目通常给出：

两个风险因素（如市场风险、规模风险）的期望收益为零且无关；

证券A、B对因素的敏感度（如β1_A=1, β2_A=0；β1_B=0, β2_B=1）；

无风险利率（rf）。

问题解析：

构建无因素风险组合：

设投资A的比例为w，则投资B的比例为(1-w)，需满足：

β1_组合 = w·β1_A + (1-w)·β1_B = 0 → w=0；

β2_组合 = w·β2_A + (1-w)·β2_B = 0 → w=1。

矛盾说明需引入无风险资产调整比例（如2023年真题中的“APT模型下无套利组合的构建”）。

套利组合构建：

若证券A、B的预期收益率不满足APT定价公式（E(Ri) = rf + β1_i·λ1 + β2_i·λ2），则可通过卖空高估证券、买入低估证券构建零投资、零风险、正收益组合。

备考建议：真题驱动与理论深化

宏观经济学：以曼昆《宏观经济学》为教材，结合真题梳理模型应用场景（如IS-LM模型、AD-AS模型、索洛模型），重点突破黄金率、政策冲击分析等高频考点。

微观经济学：以范里安《微观经济学：现代观点》为教材，强化斯勒茨基方程、博弈论、市场结构等核心模型推导，结合行为经济学名词（如损失厌恶、框架效应）拓展思维。

公司理财与投资学：以罗斯《公司理财》与博迪《投资学》为教材，掌握估值模型（DCF、CAPM、APT）、风险管理（期权定价、套利策略）与财务决策（资本结构、股利政策）的联动分析。

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